온체인 데이터는 블록체인에 기록된 거래 내역을 집계해 만드는 데이터입니다. 모든 코인이 언제, 어떤 가격에 마지막으로 움직였는지가 공개되어 있기 때문에, 주식 시장에서는 구하기 어려운 "투자자 전체의 평균 원가"와 "손익 상태"를 직접 계산할 수 있습니다. 이 글에서는 대표적인 온체인 지표 일곱 가지와 기타 주요 지표를 정리합니다.
SOPR (Spent Output Profit Ratio)
SOPR은 네트워크 상에서 발생한 거래가 이익 상태였는지 손실 상태였는지를 측정하는 지표입니다.
계산식은 SOPR = (판매된 코인의 실현 가치) ÷ (구매된 코인의 원가) 입니다. SOPR이 1보다 크면 이익 상태에서 거래된 것이고, 1보다 작으면 손실 상태에서 거래된 것입니다.
시장 심리 분석에서는 SOPR이 1 이상에서 저항을 받으면 약세 신호로, 1 이하에서 지지를 받으면 강세 신호로 해석합니다. 또한 1 이상이 오래 지속되면 조정 가능성이 커지는 것으로 봅니다.
Realized Cap (실현 시가총액)
Realized Cap은 각 이 마지막으로 이동한 시점의 가격을 기준으로 네트워크 전체 가치를 계산한 지표입니다. 현재 가격 기준인 Market Cap보다 투자자들의 실제 평균 비용을 더 잘 반영합니다.
자금 흐름 분석에서는 Realized Cap이 급격히 상승하면 새로운 자금이 유입되는 신호로, 정체하거나 감소하면 자금이 유출되는 신호로 해석합니다.
Market Cap (시가총액)
Market Cap은 현재 시장 가격을 기준으로 전체 코인의 가치를 측정하는 지표입니다. 계산식은 Market Cap = 현재 가격 × 유통 코인 수이며, 실시간 시장 가치를 반영합니다.
시장 분석에서는 네트워크의 성장과 시장의 관심도를 보여 주는 지표로 쓰이고, Realized Cap과의 차이가 크게 벌어지면 과대평가 가능성을 의심합니다.
MCA (Market Cap to Realized Cap Ratio)
MCA는 Market Cap과 Realized Cap의 비율로 가치 평가 수준을 분석하는 지표입니다. MCA가 1보다 크면 실현 가치보다 높게 평가되고 있는 강세 상태, 1보다 작으면 실현 가치보다 낮게 평가되고 있는 약세 상태로 해석합니다.
투자 시점 분석에서는 MCA가 낮을 때를 매수 기회로, 높을 때를 차익 실현 시점으로 봅니다.
CDD (Coin Days Destroyed)
CDD는 코인의 보유 기간을 측정하는 온체인 지표입니다. 계산식은 CDD = 거래된 코인의 수 × 보유된 일수이며, 오래 보유된 코인이 움직일수록 높은 CDD가 기록됩니다.
시장 심리 분석에서는 CDD가 높으면 고래들이 자산을 이동시켰을 가능성으로, 낮으면 강한 보유 심리로 해석합니다.
NUPL (Net Unrealized Profit/Loss)
NUPL은 네트워크 전체 투자자들의 미실현 손익 상태를 측정하는 지표입니다. 계산식은 NUPL = (Market Cap − Realized Cap) ÷ Market Cap이며, 0보다 크면 전체가 이익 상태, 0보다 작으면 전체가 손실 상태입니다.
시장 과열도 분석에서는 NUPL이 극단적인 고점에 이르면 과열 신호로, 극단적인 저점에 이르면 매수 기회로 해석합니다.
MVRV (Market Value to Realized Value Ratio)
MVRV는 시장의 과대·과소평가 여부를 분석하는 지표입니다. 계산식은 MVRV = Market Cap ÷ Realized Cap이며, 1보다 크면 실현 가치보다 높게, 1보다 작으면 실현 가치보다 낮게 평가되고 있다는 뜻입니다.
투자 시점 분석에서는 MVRV가 1.5 이상이면 과열 상태로 보고 매도를 고려하며, 1 이하이면 저평가 상태로 보고 매수 기회로 해석합니다.
기타 주요 지표
위 지표 외에도 네트워크의 전반적인 활성도와 건전성을 보여 주는 지표들이 있습니다.
거래 관련 지표는 네트워크 활성도를 보여 줍니다.
- 활성 주소 수: 거래를 수행한 고유 주소의 수입니다.
- 트랜잭션 수: 처리된 총 거래 수입니다.
- 거래 수수료: 네트워크에서 발생한 총 수수료입니다.
기술· 지표는 네트워크 상태를 보여 줍니다.
- 해시레이트: 네트워크의 보안 수준을 나타냅니다.
- 거래소 보유량: 거래소가 보유한 암호화폐의 총량입니다.
- Stablecoin 유입량: 거래소로 유입된 스테이블코인의 양입니다.
해시레이트와 네트워크 사용량에 대해서는 네트워크 데이터에서, 거래소 보유량과 스테이블코인 유입에 대해서는 거래소 데이터에서 더 다룹니다.
정리
온체인 지표의 뼈대는 Market Cap과 Realized Cap, 두 가지입니다. 둘의 차이로 NUPL을, 비율로 MCA·MVRV를 만들고, 개별 거래 단위로 내려가면 SOPR과 CDD가 됩니다. 결국 모두 "지금 투자자들이 평균적으로 이익인가 손실인가, 그리고 오래 들고 있던 사람들이 움직이기 시작했는가"를 다른 각도에서 묻는 지표입니다. 어느 하나의 극단값보다, 여러 지표가 같은 방향을 가리키는지를 보는 것이 중요합니다.